A Binance agora oferece ações e ETFs americanos, uma novidade bastante elogiada no mundo das criptomoedas.
Mas a estrutura dela é bem diferente de outras plataformas, como Nomad ou Inter, e merece ser olhada com mais detalhes.
Neste artigo, vamos fazer um estudo de caso, mostrando como a oferta de ações e ETFs americanos da Binance tem aparência semelhante à de outras plataformas, mas uma estrutura bem diferente.
Em caso de problemas, as possíveis soluções podem ser bem mais complexas.
Para isso, vamos deixar de lado os detalhes do produto e focar somente na sua estrutura de custódia.
Corretora introdutória e executora
Uma corretora plenamente integrada cuida tanto da execução e custódia dos investimentos quanto da interface com o cliente.
Charles Schwab e Interactive Brokers trabalham nesse modelo.
Uma estrutura sólida, mas muito cara.
Um modelo mais enxuto se consolidou na última década: uma divisão de tarefas onde uma empresa cuida da logística dos investimentos, o back end, e outra da captação e atendimento a clientes, o front end.
Corretoras que se especializam na execução e custódia, chamadas de carrying brokers, fornecem infraestrutura para outras corretoras que cuidam da interface com o cliente e são chamadas de introducing brokers.
Esse é o modelo usado por Nomad, Avenue, Inter, BTG e outros.
E também pela Binance, mas com uma nuance diferente.
Seguro da corretora introdutória
Um cliente da conta internacional do BTG tem o BTG Pactual US como corretora introdutória e execução e custódia com a DriveWealth.
Ambas possuem supervisão dos reguladores americanos, e ambas têm proteção do seguro SIPC.
No caso da Binance, a estrutura parece similar.
O cliente tem a Nest Investments como corretora introdutória, que executa suas ordens com a Alpaca.
Mas, nesse caso, somente a Alpaca é regulada nos Estados Unidos e tem seguro SIPC.
A Nest é baseada nos Emirados Árabes, uma jurisdição com boa regulamentação, mas sem nenhum seguro tipo o SIPC.
Caso a Nest apresente problemas, ela está fora da alçada do regulador americano, e o cliente não conta com um seguro estatutário de proteção.
Mas essa não é a única diferença.
Tipos de custódia
Clientes do BTG têm o modelo chamado de full disclosure, onde o custodiante tem seus dados arquivados.
Com isso, caso a DriveWealth tenha dificuldades, o processo de ressarcimento é mais simples e pode ser feito de forma direta e individualizada.
Já clientes da Binance via Nest têm o chamado modelo omnibus, onde o custodiante não tem os dados dos clientes individualmente.
Somente uma conta master da Nest figura em seu sistema.
Isso torna mais difícil a portabilidade dos investimentos para outra corretora.
Em caso de problemas na Alpaca, uma situação mais complicada se estabelece.
Pois o regulador não tem acesso direto ao registro dos clientes, dependendo dos controles internos da companhia introdutória.
Tornando assim a cobertura do SIPC legalmente mais complexa e menos clara.
Aparência vs. Segurança
O que vimos mostra uma situação que independe da Binance ou do BTG.
As diferenças têm raízes na infraestrutura e jurisdição, e não nas empresas em si.
Mas o fato é que o modelo do BTG, Nomad, Avenue e Inter, com uma corretora introdutória americana e o modelo full disclosure, nos parece mais confortável para o investidor de longo prazo do que o modelo da Binance, com uma corretora introdutória de Abu Dhabi operando no modelo omnibus.
O objetivo deste artigo não é dizer que a Binance seja uma estrutura insegura.
É mostrar que aparência semelhante não significa estrutura semelhante.
Ao comparar plataformas internacionais, é importante olhar além da marca, do aplicativo e dos produtos oferecidos.
A jurisdição da corretora introdutória, o modelo de custódia e a forma como os clientes são registrados podem fazer uma diferença importante em uma situação de dificuldade.
E você, já conhecia essas peculiaridades?
O assunto de hoje foi mais complexo que o de outros artigos. Então, se ficou com alguma dúvida, não precisa ter vergonha de reler ou deixar suas dúvidas nos comentários!
Disclaimer: O conteúdo deste artigo é estritamente educacional e informativo. As análises, conceitos e estruturas aqui apresentados refletem a filosofia de alocação e o estudo de mercado do autor, não constituindo, sob hipótese alguma, recomendação de compra, venda ou indicação de investimento em qualquer ativo financeiro ou plataforma mencionada.